继7月24日天弘基金“换帅”后，近期公募圈再发生重大人事调整。9月21日晚间，华夏基金发布一则人事变动公告称，原董事长杨明辉因工作需要离任，该职位将由大股东中信证券董事长张佑君接任。

杨明辉是一位中信系统的“资深元老”，在中信系统从业已超过30年，自2013年11月开始出任华夏基金董事长，任期持续了将近10年。

杨明辉执掌的十年，是华夏基金狂飙突进的十年，但也是较为动荡的十年。期间，华夏基金资产管理规模实现了跨越式增长，但也出现了明星基金经理流失、合规风险事件频繁发生等情况，尤其是2014年发生的“老鼠仓”事件，震惊市场。

 

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华夏基金“狂飙”与“动荡”的十年

华夏基金的总规模在2016年时首次突破万亿大关，2017年受固收类产品缩水等影响，一度滑至8696.1亿元。但2019年，华夏基金重回万亿规模之上，达到了1.03万亿元。2020年——2022年，华夏基金规模实现“三连跳”，从1.46万亿元增长至1.66万亿元，之后跃升至1.72万亿元。

截至2023年二季度末，华夏基金总规模突破了1.8万亿元，其中公募基金规模1.2万亿元，行业第三名；被动权益基金数量总规模约2701亿元，规模在全市场排名第一。

然而华夏基金“厂子”越办越大时，却挡不住基金经理们出走的步伐。曾凭借华夏大盘精选创造中国公募基金史上首支“10倍基”的“公募一哥”王亚伟于2012年出走，几乎与此同时华夏基金创始人，素有“基金业教父”之称的范勇宏也离开了华夏基金创立了千合资本。

范勇宏离职后，由滕天鸣接任；然而 2014年，接任总经理两年后，滕天鸣离职，这一年华夏基金权益投资担当胡建平也挂冠而去，创立了私募基金拾贝投资。

2015年，曾在证监会系统工作的汤晓东出任华夏基金总经理，2018年，汤晓东又因“个人原因”离职，总经理一职由2001年便加入华夏的李一梅接任。

实际上在王亚伟之前，华夏基金已有江晖、石波、张益驰、孙建冬等明星基金经理选择了“公奔私”。早些年，因为明星基金经理的离开，华夏基金还被行业内调侃为基金界的“黄埔军校”，为行业输送人才。

而随着第一批骨干力量的离开，曾以主动权益投资见长的华夏基金，权益投资类产品一蹶不振。过去十年，华夏基金既没有培养出业界顶尖的股票型基金经理，也没有能力压同行的业绩。

 

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大幅溢价打新合规性存疑

Wind数据显示，截至9月25日，华夏基金在管基金产品共673只。其中，近六个月共有477只基金累计收益率为负，占比超7成；近六个月累计亏损20%以上的共有13只，其中华夏中证光伏产业C以24.49%的跌幅居前。

近一年来，累计亏损40%以上的基金有2只，分别为华夏新起点C（-41.01%）、华夏新起点A（-40.78%），基金经理均为李铧汶；亏损30%以上的共11只，亏损20%以上的共60只。

据天天基金网，华夏基金的旗下基金在2020年、2021年分别为基民赚取了980.56亿元、174.53亿元。然而在2022年，华夏基金旗下基金累计亏损1189.77亿元，几乎把前两年赚的收益全还回去了。

巨额亏损背后，既有市场低迷的客观原因，但也和自身的投资策略相关。以申购新股为例，近年来华夏基金的打新策略较为激进，导致频繁“踩雷”。

据新华财经统计，华夏基金获配新股数167只，破发新股数达28只，发生浮亏约6.35亿元，位居公募基金打新浮亏榜首。

今年上半年，华夏基金获配新股数共111只，获配金额19.68亿元。截至6月30日，上半年全市场有36只新股在上市首日破发，占比超20%，其中华夏基金获配的新股有26只破发。

分析发现，华夏基金对近两年破发新股询价阶段，普遍报出偏高申报价。华夏基金对科源制药、智翔金泰-U、慧智微-U、鑫宏业的初步申报价均超过发行价的25%；2021年对拓新药业（301089.SZ）的申报折溢价比率高达2.29，被剔除有效价格区间；对安路科技（688107.SH）、星环科技-U（688031.SH）的申报折溢价比率分别为2.18、2.09。

2022年，华夏基金对格灵深瞳、普源精电、经纬恒润的初步申报价均超过发行价的50%。在对翱捷科技申报中，华夏基金报出233.25元/股，比164.54的发行价溢价幅度达到了1.42倍。首发股解禁日，翱捷科技股价跌至65.14元/股，较发行价下跌超六成，华夏基金流通日浮亏总额约为1.06亿元。

作为头部公募机构，华夏基金在可能造成自身利益受损的情况下，采取如此激进的打新策略，合理合规性存疑。

值得注意的是，华夏基金曾是公募圈里有名的“鼠窝”之一，近10年来涉“老鼠仓”的机构中，华夏基金涉案人数最多。

今年7月，天弘基金郭树强离任后，据财新网报道，郭树强已于7月中旬被有关部门带走，之后便处于失联状态，案由则与2014年华夏基金曝出的老鼠仓案有关。

郭树强在1998年华夏基金刚创建时便已加入，历任交易员、交易主管、研究总监、机构投资总监、基金评估小组组长、投资决策委员会委员及公司管委会委员、公司总经理助理等，直到2011年5月才离开华夏基金，出任天弘基金总经理。

郭树强离开前的几年正是华夏基金的高光时刻，2008年-2012年华夏基金连续6年规模稳居行业第一，而这段时间也是华夏基金“老鼠仓”窝案发生的阶段。

2014年，华夏基金再任及离任的基金经理、研究员、交易员在内共有7人被带走调查，引发行业震动。彼时，市场传言还涉及原公募一哥王亚伟以及郭树强等，而王亚伟此时已经转投私募，郭树强涉案账户是其妻子的账户，得知被查后，两人迅速离婚。郭树强此后通过系列运作，未受到处罚。

在“2014年华夏基金老鼠仓案”后几年，华夏基金依然时不时被查出“老鼠仓”。2018年，重庆第一中级人民法院审理，华夏基金的2名投资经理田冬宇和刘光谱在2007年-2014年在该基金任职期间进行股票交易，累计趋同交易金额人民币2.05亿元，趋同交易获利362万元。法院一审判决，对两人分别判处有期徒刑2-3年不等，并施以缓刑。

2020年3月，最高人民检察院发布第十七批指导性案例中曝光一例华夏基金债券交易员“老鼠仓”案。法院经审理查明，王鹏自2008年11月担任华夏债券交易员两年多时间里，一直偷看公司股票交易指令。其父母通过操作他人证券账户，与华夏基金公司指令高度趋同，非法获利1773万余元。王鹏及其父母王慧强、宋玲祥因为犯利用未公开信息交易罪，已分别被判刑六年六个月、三年六个月和四年。

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