一直以来银行股都凭借高分红高股息成为价值投资的第一标的，但近几年随着白酒信仰的崛起以及银行股的持续低迷，不仅这一投资金律被打破，连“派现王”的称号也眼见着被白酒股抢走。2022年度，A股“一哥”贵州茅台刷新A股每股派现纪录，拟每10股派发现金红利259.11元（含税），加上去年11月份特别分红每股派发现金红利21.91元（含税），合计每10股派发现金红利478.21元（含税）。

贵州茅台年度分红总金额超过600亿，仅次于工商银行、农业银行以及中石油，而贵州茅台2022年的净利润为627.16亿元，股利支付率高达95.78%，遥遥领先一众上市公司。这并非贵州茅台的心血来潮，据《证券时报》统计，贵州茅台近十年的分红总额高达1908.18亿元，分红比例为58.16%。

如此大手笔的分红谁获益最大？当然不是普通个人投资者。万德数据显示，截至目前，贵州茅台控股股东茅台集团的持股份额高达54.07%。这也意味着，仅2022年度，茅台集团的所获分红就超过了324亿。虽然茅台集团在今年年初进行了史上第四次增持，但套现300多亿的茅台集团，最终的增持金额仅有16.76亿元，在净赚300亿的情况下，持有的公司份额还增加了0.0732%，无疑是贵州茅台年度分红的最大赢家。

茅台集团差钱吗？当然不差钱。10月9日，茅台集团公告称，公司决定行使“20茅台01”的发行人赎回选择权，对赎回登记日登记在册的“20茅台01”进行提前全额赎回。本期债券赎回完成后，“20 茅台01”将于11月6日在上海证券交易所提前摘牌。本期债券赎回的本金总额为人民币130亿元，兑付第3个计息年度利息总额为人民币3.9亿元，本息总金额为人民币133.9亿元。根据此前《募集说明书》中关于赎回的约定，“20茅台01”的赎回价格为人民币103元/张（含当期利息，且当期利息含税）。而截至10月10日收盘，“20茅台01”的最新成交价为100.15元/张。

从个人投资者角度来看，现金分红并不是回报投资者的最好方式。因为现金分红不仅要进行除息处理，而且还要缴纳红利税，最好的方式是上市公司进行股份回购并予以注销。这不仅有利于提升每股收益和净资产收益率，也可以改善上市公司估值水平。以美股市值第一的苹果为例，从2012年至今，苹果回购金额累计超6000多亿美金，其流通股数量也从2012年的264亿股减少至2023年的156亿股，相应的股价也增长了近14倍。最终，低买高卖，股价上涨才是投资者获利的最大因素。

作为A股股王的贵州茅台，其实应该起到榜样作用，给投资者带来更为实际的回报，而非打着分红的名义饱了控股股东的口袋。

值得关注的是，贵州茅台与控股股东茅台集团的领导班子几乎是复制粘贴，这也导致了茅台高管的权力被无限放大，而权力正是最大的腐蚀剂。从2019年至今，茅台集团历任掌门人已经落马两位，其余高管也有十数人被查。近期有网友去茅台镇参观中国酒文化馆时，发现一面展示茅台集团各届领导的宣传栏中少了两位。巧合的是，一个月前，这俩“不可说”的主要领导之一的袁仁国传出了去世消息。

归根结底，茅台不姓袁，也不姓高，不是独属茅台集团的茅台，而是中国茅台。

URL：https://mp.weixin.qq.com/s/F0mOFZTex_2wOGpmm2mc7A