近日，贝壳发布公告称，全资附属公司贝壳美家与空间智慧及红爱空间订立股权收购协议，据此贝壳美家同意购买而红爱空间同意出售空间智慧的7.1092%股权，现金对价为1267万美元。

不过，这只是贝壳收购爱空间的第一步。贝壳在财报中称，建议关连收购事项仅为建议收购事项的一部分，旨在收购目前并非由贝壳实益拥有的空间智慧的98.0805%股权，而红爱空间为空间智慧的其中一名现有股东。

贝壳还表示，就建议收购事项而言，贝壳美家将向其他空间智慧股东及红爱空间合共支付最高约为人民币15.5亿元的现金对价。建议收购事项将于2024年上半年完成。

此次收购表明，贝壳将进一步加码家装家居行业，这也可能会成为贝壳后续几年主要的发力点。然而市场竞争常常充满变数，贝壳能否将家装家居行业做大做强还有待时间检验。

 

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从“两翼”到“三翼”，贝壳在寻找第二曲线

据了解，早在2021年底贝壳就宣布了“一体两翼”战略，将家装家居以及租赁业务提升至战略高度。贝壳内部将一二手房产交易称为第一赛道，家装家居和租赁业务为第二赛道。

今年7月，贝壳总裁彭永东发布公开信《翻越第二座山，吹响集结号》，将公司战略升级为“一体三翼”，“一体”仍为房产经纪，其他“三翼”为整装、惠居和贝好家。整装事业线即原来的家装家居，在“三翼”中居于第一位，足以体现贝壳对其的重视程度。

事实上，贝壳此前就投入了不少资源到家装家居行业。早在2020年贝壳就与万科达成协议，万科旗下的万链和南鱼被并入贝壳装修，也就是现在的被窝家装。2022贝壳更是豪掷80亿收购圣都。

正是靠着“有钱任性地买买买”，贝壳家装家居业务的业绩也是水涨船高。2023年上半年贝壳家装家居业务的总交易额为61亿元，而2022年同期为15亿元。

但是值得注意的是，在贝壳提出“一体两翼”后，其业绩就迎来了动荡。2021年贝壳实现营收807.5亿元，同比增长14.57%，实现归母净利润-5.241亿，同比下滑118.87%，增收不增利。2022年贝壳更是营收利润双降，营收下滑24.87%至606.7亿 ，亏损更是扩大至13.86亿元。

2023年上半年贝壳业绩有所回暖，且扭亏为盈，但是营收水平仍然低于2021年同期。不仅如此，贝壳找房还在财报中透露，毛利率的增长主要得益于链家经纪人的固定薪酬成本减少导致存量房业务的贡献利润率同比提高。

但是这种竭泽而渔的做法显然不利于企业长期发展。这或许表明贝壳的主业陷入了瓶颈，这也是为什么贝壳将家装家居行业作为第二曲线。

 

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家装家居行业也不好做

不过，贝壳所瞄准的家装家居赛道同样有不少挑战。

贝壳的公告显示，2021年爱空间实现营收13.76亿元，税后亏损为2500万元；2022年实现营收13.85亿元，税后亏损为9300万元。两年合计亏损已经超过1个亿。截止2023年6月，爱空间资产总额4.21亿元，资产净额3.99亿元。

显然，爱空间不仅营收增长缓慢，而且亏损也在恶化，这可能也是爱空间被贝壳收购的原因之一。

为何爱空间发展不利？有分析人士指出，这是因为家装家居行业地域性强，对高技术工人要较高的依赖性，使得行业缺乏规范，市场较为分散，不利于企业扩张和发展，再加之疫情的冲击，爱空间自然就陷入了经营困难。

该分析人士认为，贝壳想借助收购现成的企业在家装家居行业做大做强就必须要改变市场环境，特别是要推动家装家居行业规范化和标准化，以及线上线下一体化。考虑到贝壳的主营业务房产经纪也曾面临着市场分散、缺乏标准的问题，如何重塑家装家居市场对于贝壳来说应当“有迹可循”。

但是也有反对意见表示，家装家居行业的技术工人的管理以及原材料品控问题会极大增加贝壳的行政成本，房产经纪市场的经验并不能简单地套用到家装家居市场上。

此外，无论是房产经纪还是家装家居，都依托于房地产市场的发展，但如今房地产下行，消费低迷，家装家居未来的市场风险也不容忽视。

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