前段时间华为发布三季度报，再次引发了巨大舆论。

原因很简单，Mate60系列手机大火之下，大家对于华为的业绩表现难免会多一丝期待，而且华为拿出的三季度报成绩，似乎也确实相当不俗。

今年前三季度，华为实现销售收入4566亿元人民币，同比增长2.4% ，净利润则高达730.56亿元，同比暴增169%。

乍看上去，净利暴增169%，这是什么神仙成绩单？“遥遥领先”看来真成了！

于是，网上各种吸引眼球的标题满天飞，什么“那个公司回来了”、“华为三季度成绩杀疯了”，一时间各种溢美之词不绝于耳。

但其实稍微琢磨不难想到，按常理来说，以华为如此巨大的营收规模，是不可能在营收只增长2.4%的情况下，以正常经营手段实现净利润暴涨169%的。

至于所谓的Mate60王者回归，更不可能在短短1个月时间内，为华为业绩带来翻天覆地的变化，更别提在Mate60系列手机开售很长一段时间内，都处于断货状态了。

那么现在问题来了，华为净利润暴涨，哪来的？前三季度业绩，真实情况究竟如何？

今天我们就来聊一聊，华为这份三季度财报，到底有没有真的“遥遥领先”。

暴增169%，净利哪来的？

首先来看被媒体吹捧的净利润。

实际上，此前华为的净利率一直保持在8%左右，被美国拉入黑名单后，还曾一度跌至5.54%，创下近年来的新低，所以即便单从净利率来看，也能发现是存在某些蹊跷之处的。

接着我们再来查看华为前三季度合并利润表，其中最能反映华为产品竞争力的毛利率为46.8%，对比2022年不增反降，还跌了0.5个百分点。

这意味着，华为的赚钱能力并没有显著提升，而包括研发、销售、管理、财务等在内的费用支出占业务收入的期间费用率达到48%，同比2022年增加0.8%，支出反而进一步扩大了。

那暴增169%的净利润到底哪来的呢？

这里我们可以看一下华为财报中的“公允价值变动收益”，半年报里是363.67亿，三季度报里增加到了553.16亿，而2022年同期仅为22亿。

换句话说，其实华为前三季度净利润暴增，并不是经营上有了巨大突破，而是“公允价值变动收益”大幅增加所带来的结果。

此前华为在2022年年报中有所提及，出售荣耀业务及服务器业务相关子公司的两项交易形成的金融工具，均以公允价值计量且其变动计入损益。

所以华为净利润暴增、公允价值变动，根源其实是出售荣耀业务及服务器业务等相关子公司的分期到账。

如果剔除这一部分非正常经营收益的话，那么华为前三季度的正常经营净利润应为366.89亿元人民币，净利率8.04%，与之前8%的净利率基本保持一致，而这才是华为的真实情况。

营收4566亿，什么水平？

说完大家最关心的净利润，我们再来看华为的营收。

由于众所周知的原因，华为这两年日子很不好过，今年前三季度实现营收4566亿元人民币，相较于2022年同比增长2.4%，与2021年前三季度的4558亿元基本持平。

营收稳中有增，华为今年能拿出这份成绩来，已经值得肯定了。

但我们同时要知道，华为被制裁前，比如2019年前3季度，营收高达6108亿元，对比如今差距还是相当明显的。

说到底，美国制裁带来的影响仍然不容忽视，尤其是手机等终端业务无法销往国外，华为在这方面受到了很大的制约。

另外，具体来看，华为前三季度营收分别为1306亿、1777亿、1440亿。

对比二季度，三季度营收环比下降337亿，这也从侧面说明了，Mate60系列手机的发布，还未对华为业绩表现做出太大的贡献。

毕竟一方面发布时间较晚，销售时间有限，另一方面产品上市初期，产能尚处在爬坡期，供货量相对较少，所以很难对华为三季度业绩造成决定性的影响。

那个公司，真的回来了吗？

华为公布三季度报，净利润暴增169%，引来不少人大呼：“那个公司，回来了”。

但从我们前面的分析不难发现，华为这份成绩或许称得上是“可圈可点”，但真要说有多“炸裂”，其实也不至于。

目前华为的主营业务有3大块，分别是：

1.运营商业务，主要为电信运营商提供网络建设和维护；

2.消费者业务，也就是我们熟知的手机、笔记本电脑、平板电脑等面向普通消费者的业务；

3.企业业务，直接面向企业销售产品，包括华为云、华为服务器、华为服务器芯片等等。

其中运营商业务、企业业务等经营情况，这次华为三季度报均未提及，所以我们现在很难知道未来是否会取得比较大的突破。

但从面向消费者的业务来看，华为经营确实是有所回暖。

比如备受瞩目的Mate60系列手机，根据BCI的数据，W36~W40这5周时间里在国内的销量均位于前列。

有消息称，华为2024年的手机销量目标为6000万-7000万台，虽然只有2019年巅峰时期国内1.4亿台销量的一半、全球2.4亿台销量的1/4，但仍是相当大的进步，可以帮助华为回一波血。

另外最近销量飙升的华为智选车业务，虽然问界打着华为品牌卖得风生水起，但按照华为智选的合作模式，恐怕也很难给华为带来太多进账，估计这方面指望不大。

言而总之，华为三季度财报成绩还算不错，但经营上并未出现根本性的突破，距离“那个公司”回到我们身边，还需要时间。

写在最后：

从2019年到2022年，华为的总负债分别为5540亿元、5379亿元、5682亿元、6267亿元，到了今年3季度末，已经上升到了7042亿元。

虽然随着总负债的提高，华为的总资产也在增加，所以负债率仍保持在70%以下，但依旧难免引发外界对其经营现金流的担忧。

负债持续走高的情况下，华为要想彻底“翻身”，未来如何实打实地实现营收规模增长，提高自身的“造血”能力，必将是重中之重，而这也是今年华为能否交出一份亮眼年报的最大挑战。

 ​​​​