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汽车行业:特斯拉以价换量,关注产业链弹性(信达证券研报)

2024-01-14 来源:共工财经局
共工财经局AI快讯,

2024年1月14日,信达证券发布研报点评汽车行业。

事件:1月12日,特斯拉中国官宣]部分车型降价,Model 3焕新版起售价24.59万元,下降1.55万元,Model Y起售价25.89万元,下降0.75万元。

点评:

此番降价后,Model 3长续航版、Model Y后驱版与长续航版已降至历史最低价。1月12日,特斯拉中国官宣部分车型降价,Model 3后轮驱动焕新版降价1.55万元,售价24.59万元;Model 3长续航焕新版降价1.15万元,售价28.59万元。Model Y后轮驱动版降价0.75万元,售价25.89万元;Model Y长续航版降价0.65万元,售价29.99万元,Model Y高性能版售价36.39万元维持不变。

复盘特斯拉官降历史,历次降价对销量拉动明显。我们选择2022年10月14日与2023年1月6日官降进行销量复盘。2022年10月官降后,11月Model 3/Y交付分别为1.0/5.2万,环比10月增长229%/242%;22Q3 Model 3/Y交付分别为3.5/8.6万,降价后Q4交付分别为2.6/9.6万,其中Model YQ4交付环比增长12.1%。2023年1月官降后,23Q1 Model 3/Y交付分别为4.3/9.4万,Model 3季度交付环比提升,Model Y季度交付环比略有下降,考虑到2月份春节假期影响,降价对交付的拉动效果仍较为明显。

2023年1-11月,Model 3终端上牌量13.2万辆,月均交付1.2万辆,焕新版上市后11月交付突破1.5万;Model Y终端上牌量39.8万辆,月均交付3.6万辆。我们认为此次降价幅度较大,且多款车型已降至历史最低价,有望在春节前进一步削弱消费者观望情绪,带动月交付量进一步提升。

国产特斯拉或仍有一定降价空间。我们认为特斯拉此番降价主要出于国内新能源车市竞争加剧,极氪007、智界S7、小米SU7和小鹏P7等中型/中大型纯电轿车,以及问界M7、小鹏G6和理想L系列等新能源SUV车型逐渐挤占Model 3/Y市场空间。我们认为特斯拉竞争优势在于较高的盈利水平,根据23Q3财报,特斯拉单车收入约4.3万美元,单车毛利约0.7万美元,按照公司净利率8.0%计算,单车净利约为0.34万美元,经历此次降价以后或仍有一定降价空间。

投资建议:24年初特斯拉再度降价有望拉动Model 3/Y交付提升,同时Cybertruck有望带来交付新增量。自动驾驶领域,FSD持续迭代升级,“纯视觉”路线带动国内城市NOA落地热潮,我们认为特斯拉有望维持其全球新能源智能电动车企龙头地位。建议关注相关产业链标的【拓普集团】、【银轮股份】、【爱柯迪】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集团】、【新泉股份】、【常熟汽饰】、【香山股份】、【卡倍亿】等。

风险因素:外部宏观环境的不确定性;美联储加息影响超预期;原材料涨价风险等;中国市场竞争不断加剧;新车型推出速度低于预期。

(来源:慧博投研)

免责声明:本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。

(编辑 曾健辉)

 

责任编辑:共财君

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