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牧原股份上市以来年度首亏 破解“猪周期”困扰仍是难题

2024-02-19 来源:中访网

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《投资者网》丁琬璎

有“猪茅”之称的牧原食品股份有限公司(以下简称“牧原股份”,002714.SZ)发布的业绩预告引发市场关注。

业绩预告显示,预计2023年度净利润亏损38亿元至46亿元,归母净利润亏损39亿元至47亿元;扣非净利润亏损37亿元至45亿元;基本每股收益亏损0.73元/股至0.87元/股。

值得一提的是,这是牧原股份上市以来首次年度亏损,该公司2022年归母净利润为132.66亿元。

上市以来业绩首亏

公开信息显示, 牧原股份的主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰,主要产品为生猪、饲料原料、屠宰、肉食产品;公司经过30年发展,现已形成集饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食等环节于一体的生猪产业链。

1月30日晚,牧原股份发布2023年业绩预告,预计2023年归母净利为亏损39亿元至47亿元。

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值得一提的是,这是2014年上市以来,牧原股份首次出现年度亏损(见下图)。

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根据公告,2023年,牧原股份累计销售生猪6381.6万头,较上年同比增长超4%,销售收入同比下滑超9%,为1082.17亿元。

对于业绩变动,牧原股份解释称,报告期内生猪价格较上年大幅下降。

在1月31日牧原股份发布的投资者关系活动记录表提到,“2023年全年生猪销售均价相比2022年下降20%左右。同时,公司在按照会计准则要求对消耗性生物资产进行减值测试后,拟对部分消耗性生物资产计提减值准备,具体数据以审计结果为准。”

牧原股份在业绩预告中的“风险提示”提到,生猪市场价格的大幅波动(下降或上升),都可能会对公司的经营业绩产生重大影响。如果未来生猪市场价格出现大幅下滑,仍然可能造成公司的业绩下滑。生猪市场价格变动的风险是整个生猪生产行业的系统风险,对任何一家生猪生产者来讲都是客观存在的、不可控制的外部风险。

“猪茅”受累“猪周期”

日前,农业农村部市场与信息化司司长雷刘功表示,2023年生猪市场供应充足。据国家统计局数据,全年猪肉产量5794万吨,比上年增长4.6%,处于2015年以来的最高水平。

“另一方面,猪价长时间低位徘徊,对于消费者来说吃到了价格实惠的猪肉,对于养殖场户来说却比较艰难。”雷刘功表示,从养殖收益看,全年生猪养殖头均亏损76元,这也是自2014年以来,首个算总账全年亏损的年份。

有投资人士分析称,在中国生猪养殖史上,此轮猪周期可能是最漫长、最残酷的。

根据公开信息,2023年牧原股份共销售生猪6381.6万头。按照业绩预告的净利润测算,牧原股份头均亏损额或在50元上下。农业农村部此前发布的生猪行业数据显示,2023年,散养生猪每头净利润单月最高头均亏损额达到420元,规模养殖生猪每头净利润单月最高头均亏损额也达到243元。

在成本方面,2023年末,牧原股份公布的数据显示,其生猪养殖完全成本整体呈下降趋势,平均成本为15元/公斤,明显领先于全行业。牧原股份数十年对养殖环境、饲料、营养管理、疫病控制等各方面的投入,形成了牧原股份的成本优势。

业内人士认为,作为生猪行业的领军企业,牧原股份不仅凭借成本的优势占据行业一哥的地位,更在其背后拥有资本投资、营养管理、疫病控制、育种体系搭建等多方面的优势。

据了解,牧原股份在养殖行业中一直占据低成本的制高点,其独特的科学养殖模式,包括成本低、科技洗礼下的现代化养殖,成为企业难以复制的“护城河”。其中,牧原股份在育种方面更是引领潮流,通过研发出独特的“轮回二元育种”体系,成功打通了扩产的秘诀,使得其养殖周期较短。

与此同时,其全产业链布局不仅仅包括生产环节,还覆盖了管理、疫病控制等多个层面。这种全方位的抗风险能力使得牧原成为行业中的稳定力量。

有业内人士认为,一旦牧原股份出现亏损,意味着整个市场已经遭受了较长时间的冲击,竞争对手已经难以持续经营,很多企业已经退出了这个行业,产能已经去化到一定的程度。事实上,此前养殖“黑马”傲农生物,目前已在控股权易主的边缘徘徊;更早之前的正邦科技,在一年前已申请破产重整。

“牧原亏损定律”是否再现

据了解,自2014年至今的十年间,牧原股份走过了两轮完整的“猪周期”,每当牧原股份出现亏损,猪周期就会临近尾声,猪价开始上涨。

第一次2014年一、二季度牧原股份出现季度性亏损,到2014年下半年,生猪行情出现反转;第二次2018年牧原股份再度出现季度性亏损,到2019年下半年,猪价开始迎来上涨。

尽管两次案例原因不同,但两次牧原股份亏损猪价上涨是一个不争的事实,这导致业内对猪周期有“牧原亏损规律”的说法

责任编辑:共工社

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