共工财经局 ：三个月内5个IPO终止，华泰联合证券的保荐水平遭质疑

11月30日，冲刺上市5个月后，光伏企业爱士惟及其保荐机构华泰联合证券分别提交了撤回爱士惟上市的文件。对于IPO撤回原因，爱士惟并无公开回应。但在招股书中，爱士惟曾自曝其存在客户集中度高、产品结构单一及新产品市场开拓不及预期等风险。

据不完全统计，这已经是华泰联合证券作为保荐机构，近三个月第5个被终止的IPO项目。

自从8月底证监会明确表示，“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。”各大企业的IPO节奏就放慢了脚步，头部券商华泰联合证券的投行业务也走入深水区。

然而，这些由华泰联合证券保荐的企业，撤回IPO并不都是因为政策收紧。以9月27日撤回IPO的纵目科技为例，其终止IPO的主要原因是巨额亏损。招股书显示，2019年-2022年，纵目科技四年合计亏损13.72亿元，并且受下游客户需求波动、公司生产规模效应尚未完全释放、部分项目量产时间节奏影响，未来一定时间内公司可能继续存在亏损情形。另外，今年11月，纵目科技还传出CEO唐锐被抓的消息。尽管纵目随后澄清网络传言均为不实消息，目前唐锐先生正常履职，公司生产经营一切正常，但其经营状况已经被外界打上了问号。

在纵目科技之外，华泰联合证券保荐的玮言服饰也遭遇了还没上市业绩就“变脸”的窘境。2022年，玮言服饰营收和净利润分别同比下降19.41%、51.93%，其最近一年净利润仅为5445.9万元，未达到注册制新财务标准下最近一年净利润6,000万元的要求。同时，这家服装生产企业截至2022年末机器设备账面价值只有65.16万元，成新率只有36.71%。2023年9月11日，深圳市玮言服饰股份有限公司申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核。

当然，最“奇葩”的终止原因要属10月25日申请IPO终止的希诺股份，同样是华泰联合证券保荐，希诺股份止步大A的原因之一竟然是实际控制人的姐姐一家不同意配合发行人同业竞争核查工作。

除了上述止步IPO的企业，华泰联合证券保荐的不少上市公司也出现一上市业绩就变脸、股价就破发的情况。而这些项目几乎都有几个共同点，就是承销保荐佣金收的高、发行市盈率高、以及超募比例高。比如2022年7月上市的华盛锂电，IPO超募比例211%，华泰联合狂揽1.52亿元承销保荐收入。然而在上市当年，华盛锂电营收同比下降了14.97%，扣非归母净利润同比下降41.47%。其股价更是从发行价98.35元，跌到目前的26块5，直接是“膝盖斩”。

据新浪财经上市公司研究会发布的券商IPO项目执业质量评级，华盛锂电IPO项目质量评级尚有C级，但华泰联合保荐的通行宝IPO项目质量评级竟只录得D级。2022年度已上市A股企业从申报到上市的平均天数为403.6天，而通行宝的上市周期是655天，高于整体均值。此外，通行宝的承销保荐佣金率为7.20%，高于整体平均数5.19%，高于保荐人华泰联合保荐2022年度IPO承销项目平均佣金率5.66%。同时，通行宝的发行市盈率46.68倍，行业均数34.29倍，高于行业平均水平36.13%。值得注意的是，通行宝同样有超募情况，预计募资6.56亿元，实际募资11.27亿元，超募71.79%。

责任编辑：刘晓燕